Профиль инвестора Falcon | Т-Инвестиции Пульс

33,3K

подписчиков

подписки

Отец троих детей, которым прививаю финансовую грамотность. Опыт на бирже — 8 лет. Рассказываю про инвестиции, семейные финансы, лайфхаки, фондовый и долговой рынок, крипта. Моя цель — долгосрочные портфели для пенсии и детей. Здесь больше фото и личного: https://vk.com/falcon_investment

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

Ролики

Falcon

сегодня в 11:32

Много ли НПЗ выведено из строя в мире? Попалось свежее видео Такера Карлсена о проблемах нефтепереработки и о том, что горящие НПЗ это чуть ли не заговор рептилоидов против человечества. Или как минимум заговор капиталистов. Решил проверить, сколько НПЗ "выведено из строя" и какой процент глобальной нефти они перерабатывали. 📊 На текущий момент в мире практически нет полностью уничтоженных НПЗ, которые бы критически влияли на глобальный баланс. Самые крупные повреждения нанесены 🇺🇦 Кременчугскому НПЗ, в лучшие годы он перерабатывал около 100 тыс. бр/сутки. Этот НПЗ выведен из строя/уничтожен на долгий срок, но так как страна является нетто-импортером топлива, на мировой рынок это влияет лишь косвенно. Плюс внутреннее потребление топлива значительно сократилось из-за остановки других предприятий. 🇷🇺В России по оценкам отраслевых источников, единовременно из строя выбывало мощностей от 600 тыс. до 1,4 млн баррелей/сутки, что составляет \~10–17% от общей мощности нефтепереработки в РФ. Сейчас эти НПЗ вернулись к переработке и в ремонте значительно меньшее число. 🇸🇦Саудовская Аравия временно останавливала производство на крупнейшем в мире НПЗ Ras Tanura, мощностью 550 тыс. бр/сутки и НПЗ Jazan 400 тыс. бр/сутки. Остановки носили временный характер и подвергались атакам дронов, что приводило к временным остановкам и перенаправлению потоков сырья. 🇮🇱Ракетные удары нанесли ущерб комплексу Bazan Group в Хайфе (\~197 тыс. бр/сутки). Повреждения трубопроводов и энергосетей потребовали частичной остановки и длительного ремонта. 🇮🇷Удары по энергоинфраструктуре (включая Южный Парс) были, но ключевые НПЗ страны страдают в первую очередь от хронического недоинвестирования и санкций, а не от прямого физического уничтожения. 🧮Подведём энергетическое сальдо Общая мировая мощность нефтепереработки оценивается примерно в 103,5 млн бр/сутки. Пиковые значения выбытия можно оценить в 1,6 млн бр/сутки, что составляет 1,5% от глобальной мощности переработки. Этого недостаточно для глобального топливного кризиса, так как рынок обладает высокой эластичностью и быстро перераспределяет потоки. Почему же при таком проценте выбытия мировые рынки так остро реагируют, а в США цены на дизель бьют исторические рекорды? Дело не в физическом дефиците, а в структурных перекосах: 📌 Россия, будучи крупным экспортёром, была вынуждена ввести и периодически продлевать мораторий на экспорт бензина. Атаки на порты и НПЗ Ближнего Востока заставляют трейдеров менять маршруты, а страховые ставки на танкеры в зонах риска взлетают. Эти издержки закладываются в цену, создавая инфляционное давление. 📌 Выпадение даже 2% предложения средних дистиллятов (дизель, авиакеросин) поддерживает высокий крэк-спред — что уже сказывается на прибылях НПЗ в Индии, Турции, и стран на побережье Мексиканского залива, которые наращивают загрузку, замещая выпадающие объёмы. Т.е. по факту мирового дефицита нефти и нефтепродуктов не наблюдается, зато происходит перераспределение логистических потоков и маржинальности. $SIBN $ROSN $XOM

SIBN

548,85 ₽

+1,08%

ROSN

343,6 ₽

+1,16%

XOM

162,66 $

-0,52%

Falcon

сегодня в 5:36

☕️С добрым утром, Друзья! С утра попалась новость о том, что Володин поблагодарил Путина за развитие демократии. Благодаря такому интенсивному развитию, каждый пост в соц сетях может стать последним для неаккуратных блогеров, ведь нарушить закон в демократической стране становится всё проще. Например вчера был подписан Указ Президента №686 от 28 сентября 2026 год о запрете публикации информации о ТЭК. С сегодня российская нефтянка официально превращается в «черный ящик» 1️⃣ Конец официальной аналитики и прощание с таможенной статистикой Засекречиваются данные об экспорте (наименование, объёмы, цены, покупатели, маршруты, терминалы) и агрегированная таможенная статистика. Ранее компании могли публиковать отчётность по МСФО в том объёме, который считали нужным и таможенные данные хоть немного приоткрывали завесу тайны. Можно было понять, сколько продаём нефти и газа, по какой цене и с какой скидкой и какие компании наращивают долю рынка, а какие теряют. Теперь этот источник перекрыт. 2️⃣ Обсуждать дефицит топлива официально не запрещают, но ограничивают данные об объёмах переработки на НПЗ и биржевым данным с СПбМТСБ (Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа). Попытка скрыть эти данные, скорее всего, указывает на то, что проблемы есть и они больше чем кажется на первый взгляд. Те же США наверняка по спутникам и своим каналам всю информацию и так получат. А вот для нас с вами этот запрет накладывает новые ограничения, например не понятно, можно ли выкладывать свою аналитику по НПЗ (буквально вчера готовил пост, но ещё не опубликовал, о выбытиях НПЗ в мире — и уже не знаю... можно ли такое выкладывать). Раз нет инфорации о переработке, то и маржу НПЗ посчитать невозможно. 3️⃣ Любая тайна повышает премию за риск. Все инвесторы и в первую очередь имеющие альтернативы для инвестиций — т.е. инвесторы из «дружественных» стран будут с ещё меньшей охотой покупать акции из "чёрного ящика". Обзоры рынка могут превратиться в такую пародию: По итогам торгов 28 сентября 2026 года индекс МосБиржи снизился на 1,5%, закрывшись на уровне 2246 пункта. Объем торгов составил около 70 млрд рублей. Рубль незначительно окреп: Доллар США: 84,4 рубля (-0,1%). Евро: 96,25 рубля (-0,4%). Китайский юань: 12,6 рубля (-0,8%). Индекс RGBI снизился до уровня 111,5 пункта. Доходность ОФЗ выросла до 16,6%. Фьючерс на нефть марки Брент с поставкой в ноябре сначала упал до 104$, а затем отскочил до 107$. Фьючерсы на золото упал на 4% до 4130$ за тройскую унцию. Главное что всё по закону ❤️

Falcon

вчера в 14:48

🏗Буквально неделю назад обсуждали на Q&A сессии с АПРИ о возможностях покупки облигаций, и менеджмент активно намекал на это и вот случилось 21 октября компания выкупит по оферте до 100 тыс. облигаций серии БО-002Р-14 по цене 90% от номинала – Период предъявления бумаг: 8–14 октября 2026 г. Параметры выпуска БО-002Р-14: – Размещён в апреле 2026 г.: основной выпуск — ₽2,4 млрд, дополнительный №1 — ₽2,6 млрд. – Срок обращения: 5 лет. – Ставка ежемесячного купона: 24,75% годовых. – Амортизация: по 12,5% от номинала в даты окончания 39‑го, 42‑го, 45‑го, 48‑го, 51‑го, 54‑го, 57‑го и 60‑го купонов. Текущий долг в обращении: 14 выпусков биржевых облигаций на ₽15,4 млрд. Вероятно, это не последний шаг по поддержке перепроданных облигаций. 💪 $APRI $RU000A10ERC0

APRI

15,85 ₽

-0,38%

RU000A10ERC0

819,9 ₽

-1,04%

Falcon

вчера в 5:41

☕️С Понедельником, Друзья! Российские инвесторы не перестают удивляться происходящему, постепенно теряя способность реагировать на стремительные перемены — вроде фискальных новшеств, озвученных в проекте бюджета. Складывается ощущение, что этот проект верстали на коленке в последнюю ночь перед экзаменом, а правки вносили прямо на ходу 🤦 Особенно сильный переполох вызвали новости о налогах на ПИФы. И судя по некоторым статьям бюджета их специально раздули, чтобы в будущем секвестировать . 👨‍👨‍👦‍👦Параллельно Минфин продолжает давить на строительный сектор. Изменения в правила семейной ипотеки вступят в силу уже с 1 октября. Теперь условия будут жёстко привязаны к региону и количеству детей, а максимальный срок субсидирования ограничат 15 годами. Звучит красиво: для семей с 5+ и более детьми ставка составит всего 2% при лимите до 10 млн рублей ❤️... Какая «забота» о демографии! Однако давайте посчитаем. По социальным нормам на одного человека в семье из 4+ человек полагается от 18 кв. метров. Для пары с пятью детьми (7 человек) необходимая площадь — минимум 126 м² 🤯. С текущими ценами стоимость такой квартиры легко уходит за 20 млн рублей, то есть далеко за рамки льготного лимита. Как многодетный отец скажу: в России грань между средним классом и бедностью настолько тонкая, что рождение даже второго ребёнка часто отбрасывает семью на экономический уровень ниже. Что уж говорить о покупке жилья за 20+ миллионов. Впрочем, стоит ли искать логику в стране, где уроки иностранных языков заменяют курсами ОРКСЭ и РОВ? Для девелоперов это однозначный негатив: возможности для манёвра с ипотекой сокращаются, а финансовая нагрузка на граждан растёт. При этом реальные располагаемые доходы населения не показывают качественного роста последние 12 лет. Теперь к рынку. «Газпром» получил неожиданный «дембельский аккорд» от Александра Вучича. В пятницу он сообщил, что Сербия продолжит закупать российский газ по €318 за тыс. кубов, а сегодня подписал документ о своей отставке с поста президента ☺️. В США уходящие президенты напоследок подписывают указы о помиловании, а здесь — соглашения по газу ❤️. Что делают российские лидеры перед истечением полномочий, я уже и не помню. Впрочем, эта новость поддерживала акции «Газпрома» только на выходных — сегодня весь позитивный эффект уже сошёл на нет. Новость о том, что Трамп уговорил Зеленского снизить интенсивность украинских ударов по российским НПЗ, индекс Мосбиржи тоже проигнорировал. Возможно, наш нефтегазовый сектор впал в ступор из-за других известий: подразделение VK станет IT-интегратором единой цифровой платформы для недропользования. Есть риск, что фирменная "кривизна" продуктов VK теперь распространится и на главную прибыльную отрасль страны 😅. 🛢Из однозначно позитивного — нефть выше $107. Трамп не договорился с Ираном и пригрозил новыми ударами, заявив, что «всегда думает» о возобновлении военной операции. И хотя он допускает продолжение переговоров на этой неделе, компромисса пока нет. Ранее Трамп решительно отклонил предложение Тегерана открыть Ормузский пролив и вернуться к ядерной сделке в обмен на снятие морской блокады и экспортных ограничений. Неопределённость на рынках нарастает, становясь с каждым днём всё более предсказуемой. $GAZP $VKCO $SMLT

GAZP

98,93 ₽

-1,2%

VKCO

113,05 ₽

-0,53%

SMLT

253 ₽

-4,74%

Falcon

27 сентября в 14:40

Шторм в ВДО Рынок ВДО переживает проверку на прочность. С начала года с трудностями по выплатам столкнулись инвесторы почти трех десятков компаний. Напомню, что практически все эмитенты столкнувшиеся с дефолтом имели подтверждённые налоговые задолженности или блокировки счетов от ФНС за несколько недель до публичной катастрофы. Посмотрим свежие кейсы «Альфа Дон Транс» — Воронежский грузоперевозчик в июле, а затем и в сентябре 2026 года, допустил технический дефолт по 11-му и 12-му купонам, а также по погашению части номинала облигаций серии 001Р-01 Сумма неисполненных обязательств составила около 38 млн рублей. Компания пыталась маневрировать, но накопленная налоговая задолженность в итоге парализовала платежи. $RU000A106Y70 $RU000A10CAQ0 «ПК Фабрикс» — в августе компания уже допускала технический дефолт, но тогда ей чудом удалось найти деньги и выйти из просрочки. Однако в конце сентября 2026 года «ПК Фабрикс» допустила дефолт по 7-му купону серии 001Р-01 на сумму 6,53 млн рублей. Рейтинговое агентство АКРА оперативно отреагировало, понизив рейтинг эмитента до уровня D(RU) и сняв статус «под наблюдением». Вероятно, если компания после первого кассового разрыва не делает работу над ошибками, то второй удар обычно оказывается фатальным. $RU000A10E7U2 ➡ Отзыв рейтинга — паника или норма? На днях я упомянул компанию МГКЛ и их историю с отзывом рейтинга — в комментарии влетели защитники, основной тезис которых: "Частная компания - сама решает, на чей рейтинг ориентироваться" и снижение рейтинга у эмитента и разрыв договора с агентством это частное дело. И частично они правы. В потоке информации можно успугаться слова «отзыв», приравнивая его к дефолту. На самом деле контекст решает всё. Смотрим на два свежих кейса: ✅ Селектел — рейтинговое агентство «Эксперт РА» отозвало рейтинг ruA+ по облигациям серии 001Р-03R Звучит тревожно? На самом деле нет. Рейтинг был отозван после полного погашения этого выпуска Долг возвращен, бумага больше не обращается на рынке, и поддерживать рейтинг просто не имеет смысла. $RU000A10A7S0 📌ЛКХ — Агентство НКР отозвало кредитный рейтинг компании «в связи с окончанием срока действия договора» — вроде такое же рутинное событие? Неа... прямо перед этим, в августе 2026 года, НКР уже снижало рейтинг «ЛКХ» до спекулятивного уровня CC.ru из-за повторных технических дефолтов и резкого роста долговой нагрузки. В таких случаях «окончание договора» часто означает, что компания либо перестала предоставлять данные, либо не хочет платить за оценку, которая и так уже стала низкой. И это уже серьёзная заявка о проблемах. Как сократить риск в ВДО? 📌В зоне риска короткие выпуски до 1-1.5 лет, выпущенные в 2024 году — они сейчас подходят к погашению. Эмитентам нужно отдавать 100% тела долга, а перезанять деньги на текущем рынке крайне не просто. Например, Быстроденьги, ТД Синтеком и прочие. $RU000A107PW1 Безопаснее выглядят компании с офертами и амортизациями. 📌Следите за Рейтингами: Если рейтинговые агентства ставят статус «под наблюдением с негативным прогнозом» — это последнее предупреждение. При пересмотре рейтинга на С или D — выходить уже поздно

RU000A106Y70

115 ₽

-11,26%

RU000A10CAQ0

116,8 ₽

-22,95%

RU000A10E7U2

112,8 ₽

-1,15%

RU000A10A7S0

1 013,2 ₽

-0,32%

RU000A107PW1

1 004,1 ₽

-0,23%

Falcon

25 сентября в 13:27

🚅 Синара – Транспортные Машины (СТМ) Репортаж с завода, где делают супербыстрые поезда и облигации АА- Вторник и среду провёл в гостях у группы Синара в Екатеринбурге. С погодой повезло: днём +25, вечером +12 и погода как нельзя лучше вторила нашим настроениям: ☀️ С одной стороны — солнечный город, отличная организация от Синары и суперсовременный завод (о нём чуть ниже). 🌩 С другой — понимание, что со дня на день придут холодные осенние дожди. На бирже волна дефолтов уже захлёстывает долговой рынок, новые имена "пострадавших" появляются всё чаще, и инвесторы теперь подходят к любому эмитенту с двойным подозрением. Но СТМ — это не финтех и не IT, где за красивым цифрами в презентация можно спрятать любые нестыковки. Здесь более 15 лет производят локомотивы. На самом предприятии трудится ~4000 человек (55% - ИТР). За это время с конвейера сошло более 2200 Электровозов (1916) и скоростных электропоездов (285). Я был на этом заводе 3 месяца назад и вижу динамику. Ещё в июле я фотографировал ВСМ в сборочном цеху, а уже сейчас он проходит сертификацию и приёмочные испытания на полигонах РЖД. Всё это для того, чтобы уже к 2028 году начать перевозить пассажиров между двумя столицами на поездах со скоростью до 400 км/ч, а время в пути составит 2 часа 15 минут 🔥 Важно понимать масштаб: завод с 4 тыс. сотрудников занимается проектированием, финальной сборкой и испытаниями. Производство комплектующих рассосредоточено по всей стране и собраны в единый кластер из 160 предприятий с 60 тыс работников. В самих цехах — удивительная чистота и порядок. Я говорю не как турист, а как человек, который в прошлом программировал станки с ЧПУ и знает, как выглядит реальное машиностроение. Культура производства здесь на высоте. Но... куда без «но»))) 😅 Пока загрузка производства составляет около 60%. В сегменте ВСМ (высокоскоростной поезд для ВС магистрали), по цехам которого мы ходили, сейчас идёт сборка первых 4-х опытных поездов (18 вагонов). А по плану завод должен выпускать 18 составов (144 вагона) в год. Так что часть этой стерильной чистоты, вероятно, связана с текущей недогрузкой. 🚝 Кстати, мы были не первыми VIP-гостями: предприятие уже 4 раза посещал Президент России. Он даже сидел в кабине электровоза и сигналил в гудок. Мы, разумеется, не стали отставать и тоже посигналили из того же самого кресла 🛜 🏗 При этом предприятие растёт и расширяется и в моменте заканчивает строительство 5 новых корпусов общей площадью 67 тыс. м² (готовность 79%). Жизнь кипит, стройка идёт! 🍜После экскурсии нас накормили прекрасным наваристым борщом и компотом в заводской столовой, а затем состоялась Q&A-сессия с техническим и финансовым директорами. Они подтвердили, что РЖД сохраняет стабильный денежный поток и регулярно платит, но индексации затрат не производит. Именно из-за этого маржинальность проседает, а загрузка предприятия снизилась до 60%. Однако перспективы у направления ВСМ — колоссальные: 🔹 Для насыщения маршрута Маршрут Москва – Санкт-Петербург требуется 43 состава. 🔹 Масштабирование: далее в планах маршруты от Москвы до Сочи, Казани и Екатеринбурга. 🔹 Геополитический ров: большой интерес к проекту проявляют страны СНГ. И здесь у Синары есть козырь в рукаве — ширина ж/д полотна 1520 мм. Это единый стандарт СНГ, но он отлично защищает рынок от западной колеи 1435 мм. 🔹К 2040 году по проекту ВСМ должно быть произведено 260 поездов. 💰 И главный вопрос: насколько безопасны облигации Синары? 🔹Структура долга: 27% — облигации, 68% — банковские кредиты, 5% — льготное финансирование (общий портфель ~109 млрд руб.). 🔹Стена погашений ожидается только в 2029 году (62 млрд руб.). 🔹Контрактация на 2026 год уже составляет 92%. 🍒 До 2054 года уже заключено контрактов на 1,15 трлн рублей! Вопросы о фин. стабильности снимаются. 🚝 Да, есть текущие нюансы с загрузкой, но этот механизм уже смазан контрактами на десятилетия вперёд. #вгостяхуэмитента Читать хорошо, а фото - лучше ❤️ $RU000A10FRD5 $RU000A10B2X0 @Sinara_Official

RU000A10FRD5

0 ₽

RU000A10B2X0

1 010 ₽

+0,38%

Falcon

25 сентября в 10:19

Прибыль шрёдингера (в формате аутотренинга в первую очередь для себя 😅) Бывает ли у вас такое: сидишь перед терминалом, позиция открыта, всё под контролем, уровни разрисованы, объёмы промеряны, но не можешь оторвать взгляд от графика. Каждый тик, каждое движение цены — ты здесь, ты следишь. И именно в этот момент рынок начинает идти против тебя. Всегда. Как будто он видит твой страх. Пульс растёт, давление зашкаливает. А график упорно двигается против тебя. Ты переставляешь стопы, и в какой то момент убыток уже такой большой, что решаешься - ах - либо заработаю, либо МК. Мы такие не одиноки и у этого эффекта есть название — эффект наблюдателя. Буквально вчера был подобный пример (у меня была позиция, но комфортная) — нефть Brent прибавляла 5%, по мере роста число шортистов возрастало, а вербальные интервенции США и Ирана становились всё жёстче. В моменте казалось, что рост будет до 110 и 120 и выше, об этом везде писали алармисты, выбивая слабые руки из позиций. Но в 19 по мск началось обвальное падение на 3,5% за 5 минут. Представляете какой стресс у тех кто торгует перед терминалом? выносят и лонги и шорты. В таких условиях никаких нервов не хватит торговать крупным процентом от депозита. ❗️В чём суть эффекта наблюдателя Когда позиция большая, а ты смотришь на неё непрерывно, мозг воспринимает каждое движение против как угрозу. 🤯 Включается физиология: адреналин, кортизол. Префронтальная кора — та, что отвечает хладнокровные решения — отключается. В работе остаётся лишь амигдала (височная доля отвечающая за формирование эмоций, особенно страха и агрессии) — «бей или беги». Ты начинаешь реагировать на шум, а не на технические сигналы. Это называется близорукая неприязнь к потерям. Чем чаще ты оцениваешь портфель, тем сильнее ощущаешь убытки и тем сильнее боишься получить ещё больший убыток. Смотреть на терминал каждую минуту — значит умножать боль на количество тиков. 🤔 Почему цена «всегда идёт против» Она не идёт. Ты просто замечаешь только движения против. Движения в твою сторону воспринимаются как должное, против — как катастрофа. Отсюда ощущение, что рынок сговорился. Но рынок не знает о твоей позиции. Он просто колеблется. Плюс таймфрейм — открыли мы среднесрочную позицию, но смотрим на 5-ти минутный график. То, что мы видим— шум, который не имеет отношения к торговой стратегии, но эмоционально он воспринимается как сигнал. В результате закрываем на шуме, а через час цена идёт к нашей цели и выполняет, то что нарисовано. Как с этим жить? Сократить размер позиции — говорят, что если риск на сделку больше 2% капитала, то рыночное движение начинает вызывать боль. ❗️Посчитаем сколько взять контрактов, чтобы это было комфортно при риске в 2% Например у нас депозит 1 млн руб. Торгуем фьюч на нефть, с Гарантийным обеспечением (ГО) в 14 500 руб/контракт 🔣 Количество контрактов = Риск в рублях / (Стоп в шагах * Стоимость шага) если допустимый убыток в 2% (в нашем случае 20 т.р.), то при шаге в 0,1$ или 8,49 руб. получаем: стоп для 47 контрактов должен быть на уровень 0,5$ стоп для 23 контрактов — 1$ стоп для 11 контрактов — 2$ Дальше каждый сам определяет, на какой допустимый уровень может сместиться фьюч на нефть, чтобы это не вызвало потных ладошек, учащённого сердцебиения и панического закрытия по "лучшей цене". Правильный размер — такой, при котором просадка не мешает спать и принимать решения. Если тянет смотреть каждую минуту — позиция слишком большая. Нужно уменьшить вдвое. Сталкивались ли вы с эффектом наблюдателя? Я — регулярно... к сожалению. Ставьте 👍 если есть такой же эффект)) $BRV6 $BRX6 $NGX6 $NGZ6

BRV6

105,47 пт

-1,77%

BRX6

98,9 пт

-2,04%

NGX6

3,6 пт

-6,34%

NGZ6

3,98 пт

-5,64%

Falcon

25 сентября в 5:56

Люди — вторая нефть Не успели подсчитать последние голоса на выборах, а чиновники уже устроили нам золотой дождь из налогов, секвестров бюджета и радужных перспектив стагнации экономики. По порядку. Минфин внёс проект бюджета, в котором режут всё, что могут. Оно и понятно: бюджет дефицитный. Дефицит планируется на уровне 2,2% ВВП в 2027 году против 1,2%, закладывавшихся в предыдущих трёхлетних прогнозах. Для покрытия дефицита будут наращивать уровень долга, что оказывает долгосрочное давление на долговой рынок. 🔹Поддержка семей с детьми снизилась до 3,33 трлн руб. в год (в 2024 году было 3,4, а в 2025 — 3,6). При этом инфляция в 2024 году составила 9,5%, в 2025 — 5,6%, а на 2026 год Минфин заложил 6,8% (прогноз повышен с 5,2%). 🔹Инвестиции в образование. Расходы на новые школы снизились до 35 млрд руб. в год (против 40 млрд в 2025 году), зато запланировали нарастить расходы на общежития до 26 млрд руб. (10 млрд в 2025 году). По данным Минобрнауки, в 2026 году финансирование программы капремонта общежитий составит 22,9 млрд рублей, в 2027-м — 25,5 млрд, в 2028-м — 27,2 млрд. 💪 🔹Про развитие фондового рынка тоже интересно. Не растёт — да и ладно: в Минфине сняли и без того жалкие плюшки. — Ввели налог на НДФЛ в ПИФах в 15%. Эта льгота позволяла ПИФам привлекать клиентов за счёт экономии на налогах и удерживать фонды в долгосрочных портфелях. Она покрывала даже расходы УК на работу фондов. Теперь ПИФы обяжут самим платить налог на прибыль с пассивных доходов по ставке 15% — сейчас фонды этого не делают, обязательства возникают только при выплате дохода пайщику. Смысл в ПИФах стремительно теряется. Например, любимый многими LQDT будет приносить доход не в размере КС-0,5%, а примерно КС-2% — по сути, это уровень вклада. Но при продаже LQDT и выводе средств с инвестора ещё и удержат НДФЛ по другим позициям, а при закрытии вклада такого не произойдёт. 🔹Естественно, дефицит бюджета сохраняется на ближайшие три года, и ведомство взяло его весьма консервативно — 2% ВВП (около 4,4 трлн руб.). По оценке Минфина, этот уровень не несёт существенных рисков. Пополнять бюджет за счёт продажи нефти и газа становится всё сложнее. Минэкономразвития ожидает, что экспорт нефтепродуктов в 2026 году сократится на 21,7% — до 98,5 млн тонн (прогноз понижен с 122,6 млн тонн). 🔹Тарифы на ЖКХ вырастут с 1 октября 2026 года в среднем на 9,9%, а с 1 июля 2027 года — ещё на 11% (ранее прогнозировалось 8,7%). 🔹Решили собрать windfall tax с ряда горнодобывающих компаний. Минфин предлагает взимать 30% дополнительного дохода от роста мировых рублёвых цен на твёрдые полезные ископаемые к базовому 2025 году, а по золоту — 20%. Под ударом Фосагро (я ждал этого с начала года и писал об этом), Норникель может отказаться от дивидендов, сэкономив деньги для налога. По расчётам аналитиков, для «Норникеля» дополнительный налог может составить 72 млрд рублей, для «ФосАгро» — 14 млрд рублей. ☀️О хорошем. Банки и IT не попали под новые налоги. Правда, для IT-организаций с 2026 года единый пониженный тариф страховых взносов увеличен до 15% (в пределах предельной базы), а НДС на некоторые банковские операции вырос до 22%. ☀️Иран с США продолжают договариваться, правда через ультиматумы, но переговоры на высшем уровне идут. Тегеран передал Вашингтону через посредников семь условий для начала переговоров, включая прекращение боевых действий на всех фронтах, освобождение замороженных активов и снятие морской блокады. Нефть в моменте в четверг прибавляла 5%, но на новостях о переговорах за 5 минут растеряла 3% роста. P.s. на картинке гамма эмоций российского инвестора))) $PHOR $GMKN $BRG7

PHOR

5 075 ₽

-0,53%

GMKN

119,28 ₽

-1,53%

BRG7

91,01 пт

Falcon

24 сентября в 11:46

Кэшбек 25% — звучит интригующе, но всегда нужно читать мелкий шрифт МГКЛ объявили акцию невиданной щедрости и предлагают кэшбек 25% для покупателей своих облигаций. Если руки чешутся купить, то дочитайте пост до конца. Первое что нужно помнить: Конвертация предполагает, что одна облигация стоит 6 рублей и при конвертации эмитент обменяет одну облигацию на одну акцию (текущая цена акции 1,97 руб) Рынок прекрасно понимает, что эта опция на покупку акций сейчас не имеет никакой внутренней ценности, акции находятся в затяжном снижении и тучи сгущаются. По сути, МГКЛ привлекает деньги под видом нового гибридного инструмента, но реальная экономика сделки выглядит так: компания получает заёмные средства под 15% здесь и сейчас, а инвестор берет на себя риск того, что ему либо вернут номинал (если компания не обанкротится), либо попытаются отдать переоцененные акции в момент погашения. Для привлечения покупателей эмитент предлагает кэшбек в 25%, но за вычетом НДФЛ 🧮 Например купили вы облигаций МГКЛ серии СО-001 на 100 000 руб до 16 октября 2026 года. Согласно оферте, вам положена премия 25% = 25 000 руб - НДФЛ (13%) = 21 750 руб живыми деньгами* *Деньги НЕ придут автоматически на ваш брокерский счёт. Чтобы получить свои 21 750 руб, вам нужно: - Взять у брокера отчет о сделке. - Получить выписку из депозитария о зачислении бумаг. - Отсканировать паспорт, заполнить многостраничное «Уведомление» и согласия на обработку персональных данных. - Отправить этот пакет документов агенту эмитента (АО «Финансовое Ателье Гроттбьёрн» 😳) на электронную почту строго до 30 октября 2026 года. - Хотите принести документы ногами - прилетайте в Екатеринбург, пр. Ленина 101 Опоздали на день? Ошиблись в одной букве? Письмо попало в спам? Поздравляю, вы подарили эмитенту свои 25%. Условия написаны так, чтобы отсеять максимальное число "желающих" 🐘Ну и не забываем о слоне в комнате: Кредитный рейтинг Агентство «Эксперт РА» недавно понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, после чего МГКЛ разорвали отношения с агентством. 🤔 Зачем им это надо? Облигации, на которые даётся эта премия, — конвертируемые. Это сложный инструмент, который в будущем может превратиться в акции компании, а не быть погашенным деньгами. Розница такие бумаги не любит и обходит стороной. Чтобы заставить рынок проглотить этот выпуск, эмитент предлагает 🍭 платить огромную премию на входе. 📊 Пока ежемесячные отчёты компании показывают стабильный рост всех показателей, кроме прибыли. Но динамика акций, и облигаций указывает на, то, что всё не так гладко в золотом королевстве. $MGKL

MGKL

1,97 ₽

-2,33%

Falcon

24 сентября в 5:54

Дефолты, нефть и ГА ООН. Начнём с геополитики: рынок возрадовался встрече Лаврова и Рубио, а позже — новости о поездке Дмитриева в США для встречи с Уиткоффом и Кушнером. Переговоры — это, безусловно, хорошо. Но не будем забывать контекст: президент России в очередной раз повторил, что все цели СВО будут достигнуты, а доверие, оказанное людьми на выборах, нужно оправдывать🤷 — сами нарисовали, а сейчас будут нас этим упрекать. Похоже, останавливаться никто не собирается. Зачем США активизировали переговоры? Я думаю для того, чтобы продемонстрировать: за два года конфликт стал ближе к завершению, чем был. Вспомним, Трамп обещал закончить его за одни сутки. Кроме того, завершение конфликта на Украине позволило бы снизить стресс на нефтяном рынке и, как следствие, инфляцию в самих США. Так что интерес Вашингтона здесь сугубо прагматичный, и для достижения внутренних целей совсем не обязательно именно завершение конфликта. Достаточно показать устойчивый тренд на это. 🛢А причины для беспокойства в вопросах инфляции в США есть — нефть вновь выросла до 103$, после выступления президента Ирана Масуда Пезешкиана на ГА ООН 😳. Он заявил, что Иран отступать не собирается и готовы к продолжению конфликта с США, но также готовы к открытию Ормузского пролива, но для этого США должны прекратить военные операции, снять блокаду пролива и вернуть замороженные активы — выглядит не как капитуляция? 🇷🇺Ближе к нашим. 📌Компания «ПК Фабрикс» впервые столкнулась с дефолтом по облигациям серии 001Р-01. Эмитент объяснил своё неисполнение обязательств двумя основными причинами: сокращением выручки с июля 2026 года и наложением ареста на счета ООО «ПКФ». 📌Балтик Лизинг объяснили распродажу своих облигаций действиями клубных держателей без согласования с эмитентом. Мол они могли дождаться оферты, но вместо этого решили распродать в стакан большой объём — выглядит как манипуляция и, от себя добавлю — может быть элементом шантажа эмитента. В добавок к этому в компании заявляют о давлении на рынок долга растущими доходностями ОФЗ при размещениях Минфином. Что приводит к переоценке всей кривой доходности облигаций. Например вчера Минфин разместил ОФЗ-ПД на 15 млрд руб с доходностью 16,44%, и при этом удовлетворил лишь 22% заявок, что говорит о том, что рынок ждёт более высокой доходности из-за растущих инфляционных рисков. Эта нервозность отражается на всех торгуемых облигациях, в том числе и корпоративных. Особенно подвержены волатильности длинные выпуски. 📌Интересна ситуация в Лукойле. Тодд Боули претендует на международные активы «ЛУКОЙЛа» за 20 млрд$, для этого финансист собрал новый консорциум, чтобы перехватить сделку у фонда Carlyle. Сделка согласовывалась с января, а дедлайн по лицензии истекает уже 22 октября. Чтобы гарантировать одобрение Вашингтона, Боули привлёк мощную поддержку: - DFC (Госкорпорация США): получит ~15% акций и прямой контроль для Белого дома. - Шейх Тахнун бин Заид (ОАЭ): куратор главных суверенных фондов Эмиратов. - Семья Аль-Хайят (Катар): инвесторы с прямым выходом на окружение Дональда Трампа (подарили Трампу борт №1) Повторение «кейса Абрамовича» Считать Боули «спасителем» или тайным посредником российских олигархов будет ошибочно. Деньги от сделки будут заморожены на спец счетах США, как и после продажи Челси Р. Абромовичем. Компания уже полностью списала эти инвестиции в убыток по итогам 2025 года. Боули пользуется безвыходным положением продавца под санкциями, чтобы забрать стратегические НПЗ и месторождения в Европе с глубоким дисконтом. Вхождение в долю госагентства DFC исключает любые тайные соглашения о возврате активов прежним владельцам. Искать в этой сделке оптимизм для Лукойла - бессмысленно. Разве, что в как окончание процесса. П.с. вчера не было обзора, т.к. поехал на экскурсию в Синару (подробности позже) Кто заметил отсутствие обзора - напишите коммент 😅 $RU000A10FRD55$RU000A10BZJ44$LKOHH

Falcon

22 сентября в 14:44

В художественной галерее группы Синара встретил картину, которая должна называться: "Отчет по РСБУ Сургутнефтегаз 2025" $SNGSP

SNGSP

40,54 ₽

-0,07%

Falcon

22 сентября в 5:37

«Если битва неизбежна — рисуй что хочешь» — Мудрость Лао Цзы (авторский перевод) Великое Дао рынка в понедельник пребывало в состоянии глубокой медитации. Индекс МосБиржи в позе лотоса лицезреет уровень 2260 пунктов — только самый терпеливый мудрец дождётся 66% от ВВП. Спокойствие рынка указывает на готовность к новым откровениям. Откроем свой третий глаз и рискнём погрузиться внутрь бытия и понять, чем являлся рынок в своей сущности. ☄️Мудрецы говорят: «Цифры не лгут, но лгут те, кто их интерпретирует». Результаты выборов показывают уникальную картину - никто из ближнего круга и опрошенных лично не оказался в большинстве. Подобное наблюдение сделали также при помощи математика Сергея Шпилькина, статистические наблюдения указывают на формирование при голосовании кометы, где в ядре — голоса на участках без аномалий образуют ровное ядро, но при росте голосов за одну партию вместе с явкой возникает характерный «хвост кометы» (подозрительный признак). Если отсечь этот мистический хвост получается , что 34% за ЕР, что близко к различным независимым оценкам, но цифры ЦИК не могут лгать и показывают убедительные 57%. 🪷 Но разве не в этом суть гармонии? Официальная реальность всегда должна быть прекраснее наблюдаемой. 🐉Президент России планирует осенний поход на Восток впервые с 2017 года. Он лично посетит саммит АТЭС в Китае 18–19 ноября. Великий Путь вновь не лежит через океан ивизит на G20 во Флориде с Дональдом Трампом, увы, придётся пропустить. Мудрецы из ЕС решили не усложнять себе жизнь и продлили санкции против РФ и Белоруссии сразу на три года — умение смотреть за горизонт событий — особый дар западной безгазовой цивилизации. Однако в знак великодушия из санкционных списков исключили А. Усманова и М. Фридмана — их карма наконец очистилась. Тем временем заокеанские послы в США приглашают российских коллег обсудить за чайной церемонией вопросы совместных медитаций по снятию разражителей между двух стран. Как гласит Северо-Американская мудрость: если у тебя забрали весь дом, то возрадуйся возвращению ключей от пустой прихожей. 🛢 Стихия Огня и Металла. Brent опустилась ниже 100$ за баррель, а европейский газ упал до минимумов с 8 сентября. Трейдеры, вдохнув аромат возможной деэскалации в Иране разравняли песок в доме безмятежности на Генассамблее ООН. Как инь и янь — нефть и золото уравновешивают друг друга. Нефть уходит в коррекцию, а золото набирает сил - аккуратно, не спеша. Ведь сила не в быстроте, а в постоянестве. Инфляционные страхи утихают по мере снижения нефти, а ФРС, словно старый ворчливый мудрец, путается в собственных словах. На прошлой неделе они подняли ставку на 25 б.п., а представитель ФРБ говорит о жёсткости, другие — о необходимости терпения. Но инвесторы верят в золото: в сентябре в обеспеченные металлом ETF влилось 50 тонн (рост третий месяц подряд). Золото не приносит процентов, зато приносит спокойный сон. ☯️Другое противостояние: Минфина и ЦБ. Глава Минфина подобно пророку, объявил, что бюджет на 2027–2029 гг. будет с дефицитом всего 2% ВВП, и это «откроет путь» к смягчению денежно-кредитной политики. Но зампред ЦБ — хранитель суровой истины, напомнил: параметры Минфина не меняют базовый прогноз Банка России. Да, снижение цены отсечения в бюджетном правиле до $50 — это дезинфляционный фактор, но на ключевую ставку прямо сейчас это не повлияет. Две истины, два ведомства, один рынок. В комментарии продолжение🤗 Если нравится - подпишись, тут не скучно🤝👍 $VTBR $MXH7 $BRG7

VTBR

51,32 ₽

+1,37%

MXH7

235 250 пт

-0,45%

BRG7

91,97 пт

-1,04%

Falcon

21 сентября в 12:18

Выходные провёл на Дне инвестора АПРИ. О цифрах. И послушал что говорит менеджмент, и о чем беспокоятся инфюенсеры и аналитики. Оферта, просрочки и ставка на «самую дорогую» бумагу. 🎙 Топ-менеджмент вышел к микрофону с фразой: «Наш долг нас не пугает, пусть не пугает и вас». Не просто смело, а ох..., как смело. ⚡️ Впереди сентябрьская оферта (БО-002Р-03 ) и погашение (БО-002Р-01) Многие боятся, что из-за падения котировок держатели заявили к выкупу весь объём выпуска. Менеджмент ответил на это: на счетах компании уже лежит сумма достаточная и для погашения оферты (-03) и для погашения выпуска -01. Деньги на декабрьские платежи также зарезервированы. Но это не всё. В pipeline висит около 2 млрд рублей ожидаемого дохода от продажи долей в проекте, которые пока не отражены в официальных отчётах. Этот буфер безопасности снимает большинство вопросов о ближайшем будущем. 🏦 Рефинансирование и призрак «ЕвроТранса». У АПРИ уровень Чистый Долг / EBITDA 4.2x — достаточно высокий и волнующий. Кроме того в текущих условиях выходить на рынок облигаций с новыми предложениями будет неподъёмно дорого. Менеджмент видит это и говорят, что выходить на долговой рынок до нормализациии ситуации не планируют, и скорее всего, на помощь позовут крупных стратегических инвесторов, готовых работать на длинной дистанции. И такие уже найдены. Более того, руководство считает текущие цены на свои акции и облигации исключительно низкими и неадекватными по фундаменталу. Сейчас совместно с юристами прорабатываются механизмы, как компания может сама эффективно выкупать свои бумаги на этом дисконте. Я так понимаю, что поднять котировки акций, нужно для проведения SPO - текущий free-float АПРИ ~10,3% (на момент IPO было 9%) 🏗 Долг, земля и ложка дёгтя Чистый долг/EBITDA 4.2x. Это высокая долговая нагрузка, но главное не сам долг, а способность его контролировать. В АПРИ говорят, что прошли фазу крупных капитальных расходов до 2024 года, когда скупали земельный банк и сейчас могут планомерно его реализовывать. Текущее строительство (в работе 370 тыс. кв. м, +2% г/г) идёт за счёт проектного финансирования через эскроу-счета. К слову, наполнение эскроу у компании выросло на 15% г/г. Но есть и объективные проблемы. В едином реестре застройщиков (ЕРЗ) у группы числится 41 объект из 116 с задержкой сроков сдачи. Это почти 40% портфеля. Средний срок просрочки составляет 2.6 месяца, а штрафы за 2025 год достигли 75 млн руб. Да, это нормальный отраслевой риск, и 2–3 месяца — не катастрофа, но этот фактор давит на репутационную оценку компании и громом отражается в инфо поле. 💸 И вишенка на торте: дивиденды Дивидендов за 2026 год, с высокой долей вероятности, не будет. Все свободные ресурсы компании брошены на обслуживание долга и завершение строительства объектов. АПРИ — это сейчас история не про безоблачное спокойствие, а про управляемый шторм. Компания знает о своих проблемах и открыто говорит (просрочки, высокий леверидж), но в кармане есть кэш на ближайшие погашения и на продолжения строительства своих весьма амбициозных проектов. Это то, что нам пытались донести. Объекты строятся, жизнь на стройках кипит. Влетать с двух ног в c all in в их облигации не буду, но и текщие позиции резать не стану (даже немного нарастил на той неделе). Рандомный фан-факт: капитализация АПРИ больше капитализации ГК Самолёт на 1,5 млрд руб 😎, при этом самолёт занимает 1 место в России по объёму текущего строительства и Топ-3 по по вводу жилья в 2026 году. АПРИ по объёму стройки и вводу жилья находится во второй половине ТОП-100. Больше информации о самих объектах в посте у Евгения $APRI $RU000A105DS9 $RU000A106WZ2 $RU000A10ERC0

APRI

15,93 ₽

-0,75%

RU000A105DS9

493,95 ₽

+1,28%

RU000A106WZ2

951 ₽

-5,88%

RU000A10ERC0

798,2 ₽

+1,44%

Falcon

21 сентября в 6:07

Давление на российский фондовый рынок сохраняется, а перспективы уверенного ралли снова отправляются в долгий ящик. Начнём неделю с ушата ледяной воды. В выходные Москва и область пережили один из самых массированных налётов. «Обломки упали и загорелись» прямо на территории Московского НПЗ в Капотне. Картинка, конечно, та ещё, но инвесторов волнует другое: логистика и бензин. Если экстренный импорт бензина продолжится, то о возобновлении снижения ключевой ставки в 2026 году можно смело забыть. Инфляция от импортного бензина разгонит всё остальное. Из бытовых неприятностей — авиационный коллапс. Более 450 рейсов отложены или отменены. На фоне этого вчера целая делегация из 30+ инвест-блогеров застряла в Екатеринбурге на 5-6 часов. Пока они писали посты про «долгосрочные тренды», их тренд был один — дотянуться до розетки в зале ожидания. Пикантность ситуации в том, что атака совпала с единым днём голосования, а ведь чуть ранее Трамп публично и несколько раз просил Зеленского не трогать российские НПЗ. Но вернёмся к экономике. Негатива добавляет строительный сектор. Рынок ждёт снижения спроса на новостройки на 20% г/г до конца года. Продажи в январе-июне уже рухнули более чем на 30%, а в июле просели ещё на 7,6%. Проблема классическая: заоблачные цены и неподъёмная ипотека. Застройщики снижать цены не хотят и не могут. И дело не только в жадности, но и в эскроу-счетах: часть жилья в залоге у банков, и любое дисконтирование автоматически пробивает уровень обеспечения. Банк такое не простит. Застройщикам сейчас откровенно тяжело. И первый в списке «паровозиков, который не вывозит» — «Самолёт». Их акции и облигации находятся в затяжном пике. На помощь уже торопится Сбер, который в итоге может получить часть бизнеса в управление. ВТБ, впрочем, не дремлет и торопится к другим девелоперам 🤗. Как же красиво устроились наши банки! Из простых операторов денежных операций они эволюционировали в центральных управляющих крупнейшими бизнесами. Логика железная: не вывезли игру в кредиты — добро пожаловать под крылышко "опытных" управляющих. Зато в выходные у нас прошли выборы. Кроме зафиксированной рекордной явки, по предварительным подсчётам, снова триумфально побеждает ЕР. Они, на минуточку, даже толком не проводили агитации и шли на выборы без внятных обещаний. Их главный месседдж: «Продолжаем делать то, что делаем». И этого хватило! Люди массово голосуют за стабильность... несмотря на чёрные клубы дыма над Капотней, пролёты сотен БПЛА, рост цен, повышение пенсионного возраста и налогов... и другие «популярные» в народе темы, которые у нас не принято обсуждать. Нас всё устраивает 🤫 🇩🇪 Зато в Германии в очередном округе победили «АдГ». Эти ребята почувствовали силу и уже на полном серьёзе обещают вернуть российский трубопроводный газ и закрыть ненавистные терминалы СПГ. Кирилл Дмитриев, судя по всему, уже потирает руки и собирается встречаться с ними в 2027 году для обсуждения «взаимовыгодного энергетического партнёрства». Европа, держись. Из корпоративных новостей отмечу «Вуш». Они зашли в два новых города в Латинской Америке — Куритибу и Кампус-ду-Жордан. Разместили на этих локациях 1500 самокатов. Молодцы, ребята. Поняли, что с блокировками, новыми налогами и прочими прелестями — нормальный частный бизнес в России не сделать. $GAZP $WUSH

GAZP

96,44 ₽

+1,35%

WUSH

38,28 ₽

-7,73%

Falcon

19 сентября в 14:08

Выходные с АПРИ и блогерами. Провожу выходные в компании коллег-блогеров и ребят из АПРИ — сначала в Екатеринбурге, потом в Челябинске. И знаете, если суммировать атмосферу, то это не оптимизм, а больше разочарование от общего инвест. фона. Разочарование в эффективности рынка и в заявлениях чиновников. Всё из-за истории с «Евротранс». Из-за одного эмитента весь сектор ВДО сидит на дне. Даже такие компаниим как Балтик-Лизинг и АПРИ чувствуют на себе волну всеобщей распродажи. А ведь объективных причин для паники — кот наплакал, правда? Отчеты ЕТ были терпимые, бананами нас веселили, сказки про опцион на 350 рублей рассказывали. И рейтинг не был дном, правда?) Настоящая проблема в подорванном доверии к рынку как системе. Мы привыкли верить в три кита: — Что оф. информация — правда. — Что мы узнаем ее одновременно со всеми. — Что трактовать ее можно однозначно. Но именно эти три кита сейчас и утонули. Мысли и разговоры коллег на встрече — прямое тому доказательство. Но главной темой выходных будет АПРИ, их проекты и перспективы. Но это в отдельных текстах🤗 Если у вас есть вопросы к эмитенту пишите в комментариях - выбью ответы в приватной беседе 💪 $APRI $RU000A109551 $EUTR

APRI

15,69 ₽

+0,64%

RU000A109551

765,5 ₽

-2,1%

EUTR

22,65 ₽

+2,43%